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行業(yè)動(dòng)態(tài)

頭部化妝品企業(yè)盤點(diǎn):上海家化增速掉隊(duì),貝泰妮押寶薇諾娜

云輝塑料包裝 2022-05-10 10:02:568218

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,全國(guó)共約有1.5萬(wàn)家化妝品注冊(cè)人備案人、境內(nèi)責(zé)任人和生產(chǎn)企業(yè)完成了企業(yè)信息資料登記,較2020年減少了約7萬(wàn)多家。

那么,化妝品行業(yè)也存在“剩者為王”嗎?

眼下正是上市公司“年報(bào)季”,各化妝品企業(yè)也紛紛亮出2021年的成績(jī)單以及2022年的一季報(bào)。

鰲頭財(cái)經(jīng)選取了上海家化(600315.SZ)、逸仙電商、珀萊雅(603605.SH)、貝泰妮(300957.SZ)4家公司作為代表,發(fā)現(xiàn)這些公司的業(yè)績(jī)情況均面臨著美中不足的窘境。

上海家化:“老大哥”也有隱憂

就公司體量而言,上海家化無(wú)疑是這4家公司中營(yíng)收更高的企業(yè)。

年報(bào)顯示,2021年上海家化營(yíng)收76.46億元,營(yíng)收增幅為8.73%,凈利潤(rùn)為6.49億元,凈利潤(rùn)增幅為58.73%。其次是逸仙電商,該公司營(yíng)收為58.4億元,珀萊雅和貝泰妮則分別以46.33億元和40.22億元位居第三、四名。

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雖然上海家化體量更大,但是該公司去年的營(yíng)收增幅卻是4家企業(yè)中更低的,且是一家增幅未達(dá)到10%的企業(yè)。上海家化董事長(zhǎng)兼CEO潘秋生曾在財(cái)報(bào)會(huì)議上,將營(yíng)收增速過(guò)低歸結(jié)于系“海外業(yè)務(wù)去年下半年受疫情的影響,承接了一定的壓力”。

不僅如此,上海家化也是4家公司中一家毛利率未達(dá)60%的企業(yè)。即便相較2020年,2021年上海家化的毛利已增加了2.87個(gè)百分點(diǎn),但也僅有58.73%。

值得一提的是,這4家公司中毛利更高的當(dāng)屬貝泰妮,2021年該公司毛利率高達(dá)76.01%。

事實(shí)上,近兩年來(lái)上海家化的毛利一直處于較低水平,并且早在疫情之前就出現(xiàn)了毛利率明顯下滑的苗頭。財(cái)報(bào)顯示,2017年至2019年,上海家化的毛利率分別為64.93%、62.79%和61.88%。

毫無(wú)疑問(wèn),毛利率是非常關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo),可以衡量企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高低,且一定程度上,毛利率高也代表了公司產(chǎn)品在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。由此可見(jiàn),上海家化想要穩(wěn)住國(guó)內(nèi)美妝上市企業(yè)“老大哥”的地位,必須在營(yíng)收增幅和提高毛利率上下功夫了。

值得一提的是,受疫情影響,上海家化2022年一季度的凈利潤(rùn)雖然增長(zhǎng)了17.81%,但是營(yíng)業(yè)額僅增長(zhǎng)了0.11%,為21.17億元。營(yíng)收增幅遠(yuǎn)不及珀萊雅和貝泰妮,后兩者在今年一季度的營(yíng)收增幅分別為38.53%和59.32%。

貝泰妮:優(yōu)等生也“偏科”

與上海家化的“大而慢”相比,貝泰妮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以用“小而快”來(lái)形容了。 首先貝泰妮是4家公司中最晚上市的企業(yè),該公司于2021年3月才在深交所敲鐘,不過(guò),這家公司的發(fā)展速度卻著實(shí)驚人。

財(cái)報(bào)顯示,2021年貝泰妮營(yíng)收40.22億元,雖是4家公司中體量最小的,但是其營(yíng)收增幅卻為更高,達(dá)到了52.57%。不僅如此,除2020年受疫情影響,該公司營(yíng)收增幅(38.44%)略有下降外,近4年(2018年至2021年)來(lái),貝泰妮的營(yíng)收增幅一直保持在50%以上。

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正因如此,貝泰妮的營(yíng)收已從2017年的不足10億元,一路飆升增長(zhǎng)至去年的超40億元。

與此同時(shí),貝泰妮的凈利潤(rùn)也猶如坐上了火箭,從2017年的1.55億元增長(zhǎng)至2021年的8.63億元。該公司除2020年利潤(rùn)增幅為31.94%外,2018年、2019年和2021年間,公司營(yíng)收增幅均在50%以上,2018年甚至逼近70%。

不僅如此,即便是在今年一季度,國(guó)內(nèi)化妝品零售額同比僅增長(zhǎng)1.8%,且為從近5年(除了疫情嚴(yán)重的2020年)增速更低的大環(huán)境之下,貝泰妮依舊保持堅(jiān)挺,并實(shí)現(xiàn)了59.32%的營(yíng)收增長(zhǎng)至8.09億元,且凈利潤(rùn)錄得同比增幅高達(dá)85.74%。

同時(shí),貝泰妮也一直維持著超80%的毛利率,在一眾美妝上市企業(yè)中。

不過(guò),即便是作為“優(yōu)等生”的貝泰妮也依舊有“短板”,即該公司的業(yè)績(jī)幾乎全部“押寶”在了薇諾娜一個(gè)品牌身上。

根據(jù)貝泰妮歷年年報(bào)顯示,該公司營(yíng)收的98%以上均來(lái)自于主品牌薇諾娜。譬如,貝泰妮2021年年報(bào)即表示,“薇諾娜實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重雖略有下降,但仍超過(guò)98%”。以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的40.08億元來(lái)計(jì)算,薇諾娜去年銷售額已超過(guò)39.28億元,同比增幅超51%。

誠(chéng)然,抓住近年來(lái)化妝品行業(yè)功效護(hù)膚的風(fēng)口,薇諾娜的發(fā)展一路高歌猛進(jìn),但是“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”的道理卻亙古不變。雖然,貝泰妮自上市前就開(kāi)始了“聚焦主品牌、拓展子品牌”的發(fā)展策略,但目前看來(lái)依舊收效甚微。

此外,線下自營(yíng)渠道也是貝泰妮的另一“軟肋”。年報(bào)顯示,去年該公司線下自營(yíng)渠道僅錄得162.68萬(wàn)元,同比大跌34.52%。該渠道也是貝泰妮線上、線下4大分支渠道中業(yè)績(jī)下滑的渠道。貝泰妮介紹,線下自營(yíng)渠道即指公司通過(guò)租賃鋪面方式開(kāi)設(shè)的線下直營(yíng)店。

“人無(wú)遠(yuǎn)慮,必有近憂”??v然貝泰妮在化妝品行業(yè)中的表現(xiàn)依然不俗,但是依舊是“偏科”嚴(yán)重,想要獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的高增長(zhǎng),補(bǔ)足短板成為了該公司不可規(guī)避的問(wèn)題。

珀萊雅:主品牌被后起之秀趕超

作為4家企業(yè)中第2家上市的化妝品企業(yè),珀萊雅自2017年11月敲鐘上市后,就進(jìn)入了發(fā)展快車道。 數(shù)據(jù)顯示,在2017年至2021年五年間,珀萊雅營(yíng)收分別為17.83億元、23.61億元、31.24億元、37.52億元和46.33億元。

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在公司營(yíng)收不斷增大的同時(shí),珀萊雅也保持著良好的利潤(rùn)增長(zhǎng),去年該公司的凈利潤(rùn)較5年前已增加了近2倍。數(shù)據(jù)顯示,2017年至2021年,珀萊雅凈利潤(rùn)分別為2.01億元、2.87億元、3.93億元、4.76億元和5.76億元。

由此可見(jiàn),在2018-2021年4年間,珀萊雅始終保持著營(yíng)收和凈利潤(rùn)超20%的增長(zhǎng)速度。穩(wěn)定的營(yíng)收增幅讓珀萊雅也在短短5年間,營(yíng)收從不足20億元,一路飆升至超46億元,是2017年的2.6倍。

雖然,珀萊雅上市后的經(jīng)營(yíng)水平明顯上了一個(gè)新臺(tái)階,但不可忽視的是,珀萊雅在營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速上卻不及后起之秀貝泰妮。此外,珀萊雅旗下主品牌珀萊雅品牌的營(yíng)收也被貝泰妮旗下的薇諾娜反超。

數(shù)據(jù)顯示,去年薇諾娜營(yíng)收已超過(guò)39.28億元,珀萊雅品牌則為38.29億元。而2020年,珀萊雅品牌的營(yíng)收為28.89億元,薇諾娜的營(yíng)收雖超過(guò)了26億元,但不達(dá)26.92億元(2020年貝泰妮營(yíng)收總額)。

逸仙電商:連年虧損,面臨退市

然而,這4家企業(yè)中處境最為危險(xiǎn)的莫過(guò)于逸仙電商。

該公司2020年11月在紐交所上市時(shí),一躍成為了中國(guó)最年輕的美妝上市公司,并在上市3個(gè)月后,市值超過(guò)1000億元大關(guān)。彼時(shí),逸仙電商也成為了中國(guó)化妝品企業(yè)中市值過(guò)千億的企業(yè),一時(shí)間風(fēng)光無(wú)兩。

然而好景不長(zhǎng),逸仙電商在創(chuàng)造千億市值不久后,公司股價(jià)就接連遭遇下滑,不僅早已跌破了發(fā)行價(jià)(10.5美元),更是一度跌破了1美元。截至5月1日,逸仙電商股價(jià)為0.615美元/股,市值已跌至25.87億元。

值得關(guān)注的是,4月18日,逸仙電商還收到了紐交所股價(jià)提示函,通知其美國(guó)存托股份(ADS)的交易價(jià)格表現(xiàn)低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)紐約證券交易所規(guī)則,如果連續(xù)30個(gè)交易日平均收盤價(jià)低于1.00美元,公司將被視為低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)悉,逸仙電商已對(duì)這份通知作出了回應(yīng),并表示會(huì)采取一切方法避免潛在的退市風(fēng)險(xiǎn),在收到通知后有6個(gè)月時(shí)間重新符合更低股價(jià)要求,在此期間公司的美國(guó)發(fā)行股票將繼續(xù)在紐交所上市交易。

也就是說(shuō),逸仙電商現(xiàn)已面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上,逸仙電商的股價(jià)下跌與該公司一直處于虧損狀態(tài)不無(wú)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示,2018至2021財(cái)年,公司營(yíng)收分別為6.3億元、30.3億元、52.3億元、58.4億元;2019年至2021年的營(yíng)收增速分別為377.11%、72.6%、11.6%,增長(zhǎng)動(dòng)力斷崖式下滑;2018年至2020年的凈虧損分別為0.40億元、0.75億元、26.88億元,2021年雖有所收窄卻仍虧損15.41億元。

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雖然,逸仙電商一方面面臨著營(yíng)收增速放緩;另一方面,如何扭虧為盈并讓股價(jià)回歸也成為了該公司的當(dāng)務(wù)之急。

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